肺炎疫情对宏观经济的影响是继续的，我国经济长年向好、高质量发展的基础没转变。投资者不应秉承长期投资、价值投资理念，客观看来疫情的暂时性冲击，防止非理性情绪对金融市场平稳运营导致不必要影响。□中国民生银行首席研究员温彬研究员冯柏我国经济长年不具备稳中有进、持续向好的基础，同时也要注意到，新型冠状病毒病毒感染的肺炎疫情（以下全称肺炎疫情）等短期扰动因素对经济产生影响。

为终极全面竣工小康社会和十三五规划收官，并顺利完成抗击疫情，不应新的研判宏观经济形势，实施针对性政策，保证经济构建量的合理快速增长和质的急剧提高。经济企稳迹象渐渐显出在一系列逆周期政策调控下，去年四季度以来，我国经济企稳迹象渐渐显出。然而，肺炎疫情对国内经济发展导致超强预期扰动，影响经济景气完全恢复。综合考虑到各方面信息，预计一季度我国经济增长速度将有一定程度回升。

疫情完结后，逆周期政策将加大力度增进经济回落。因此，与2019年我国经济增长速度前高后较低有所不同，2020年我国经济将呈现出前低后低的走势。

物价方面，今年一季度，我国CPI仍有结构性下跌压力。一方面，翘尾因素将之后对物价上涨产生影响；另一方面，不受肺炎疫情影响，生活必需品、医药身体健康用品等商品的生产和运输环节阻碍，一些地区物价低于往年同期。二季度以后，猪肉供需将渐渐均衡，造就食品价格下降；生产、物流、销售等环节渐渐重返长时间，商品供给充裕，CPI中枢将回升。

人民币汇率方面，全年人民币币值美元汇率仍将以双向波动居多。我国经济基本面总体稳定，长年向好的趋势没逆，依然是全球经济快速增长的动力引擎；我国对外开放力度大大增大，境外资本配备人民币资产的市场需求较反感，跨境资本流向规模减少，有助推展人民币贬值。

总体来看，人民币币值美元汇率走势仍将是多空因素相互作用的结果，而随着人民币汇率构成机制更进一步完备，人民币汇率弹性大大强化，将之后维持在合理平衡水平上双向波动。逆周期调控更为灵活性有助于为保证经济运行稳中有进，建议宏观政策坚决改革为体、调控为用。一方面，了解前进供给外侧结构性改革，解决问题结构性、体制性问题，获释改革红利，确保经济中长期讫大位定远；另一方面，要增强逆周期调控，短期内政策调控重点改向反对肺炎疫情的防控，有针对性实施政策，熨平经济的周期性波动和短期扰动。

供给外侧结构性改革要之后稳固提高三去一叛一调补成果，着力提升要素供给质量。要减缓前进国企改革，更进一步前进放管服改革，优化营商环境，深化产权制度改革，唤起各类微观主体活力。

要增进产业转型升级，增强技术创新与应用于，引人注目解决问题关键领域核心技术卡脖子问题。逆周期调控政策要更为灵活性有助于，提高政策的前瞻性、针对性、有效性。

财政政策和货币政策必须协商发力，短期内政策重点要改向反对和确保肺炎疫情防控工作，长年仍要坚决重点反对供需联合获益、具备乘数效应的先进设备生产、民生建设、基础设施短板等领域，持续唤起内需活力。财政政策要大力提质增效，重点探讨以下方面：一是有助于提升地方政府专项债规模，为肺炎疫情防控获取充裕的财政反对，为疫情完结后根本性基础设施项目的积极开展获取充裕的资金，增强基础设施对经济快速增长的托底起到。二是稳固和扩展增税降费效益。

肺炎疫情对部分行业、企业带给冲击，要对不受疫情冲击较轻的领域实施增税降费政策，协助其渡过难关。三是优化开支结构。传输一般性开支，确保基层工资、运转、基本民生等刚性开支。

货币政策要灵活性有助于，重点探讨以下方面：一是之后疏浚货币政策传导机制，更进一步作好LPR构成机制改革的先前工作，提升贷款利率市场化水平，提高货币政策有效性。二是维持流动性合理充足。

根据肺炎疫情的发展态势和经济快速增长的必须，建议央行及时定向和广泛降准，增大公开市场操作者力度，利用MLF、SLF、再行贷款、再贴现等多种货币政策工具，维持市场流动性合理充足。同时，增进信贷结构优化，引领银行增大对民营企业、制造业中长期贷款的反对力度，并增大对防控肺炎疫情的关键领域及不受肺炎疫情影响相当严重领域的信贷反对力度。三是减少实体经济融资成本，通过上调MLF等政策利率，引领LPR利率上行，贯彻减低企业开销。

四是减缓前进金融机构资本补足，提升金融机构服务实体经济的能力。机遇小于挑战我国经济具备较强韧性，虽然短期面对肺炎疫情的冲击，但经济发展长年向好、前景可期，不存在较多市场机遇。资本市场改革将之后了解前进，基础制度不断完善，增进必要融资为经济发展贡献更大力量。

股票市场短期受到肺炎疫情影响，部分行业受到冲击，但长年来看，我国股票市场估值与发达国家比起还有提高空间，融合改革转型方向，可探讨两条主线。一是科技线，环绕创新型国家建设，5G、区块链、人工智能、生物工程、节能环保、高端装备、新材料、新能源等。二是消费线，环绕消费升级，探讨现代服务业和新兴消费领域，医疗保健、育儿养老、文化娱乐、汽车消费、体育身体健康、财富管理等。

债券市场收益率将沿袭波动上行走势。流动性合理充足对债券市场构成受到影响，地方政府专项债的发售规模未来将会之后不断扩大。房地产市场调控不应坚决务实居多。肺炎疫情期间，要坚决实施大位地价、大位房价、大位预期的三大位机制。

政策调控将沿袭房住不炒的主基调，避免资金脱实向虚。同时，之后实施因城施策，保证房地产市场稳定运营。

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